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供应预期收紧 铁矿石价格仍将偏强运行

时间:2019-04-08 11:45 来源:未知 作者:admin

钢厂逐步复产后存在刚性补库需求,加之三大矿山减产的影响随着时间的推移逐渐显现,后市铁矿石价格仍将偏强运行。

上周,铁矿石期价持续大幅上涨,主要驱动逻辑在于供应预期收紧:其一,巴西淡水河谷Brucutu矿区复产计划落空;其二,澳大利亚的热带气旋Veronica造成两大矿山预期减产。

宏观经济预期向好

3月,官方制造业PMI为50.5,重回荣枯线上方,创6个月的新高。该数据表明国内3月生产活动正在回升,内需较1—2月有所改善,其对前期悲观的市场预期具有修复作用。另外,降息、降准的预期再次抬头。近期,市场对年内三次降准的预期升温,分别在二季度、三季度和四季度,最近一次或在4月。整体宏观经济预期向好,对大宗商品市场形成支撑。

Brucutu矿区复产受阻

巴西时间3月19日,距离2月初淡水河谷事故一个月之后,淡水河谷官方宣布,其收到来自MinasGerais州检查厅的文件,批准恢复自2月4日之后就关停的Brucutu矿区的作业活动及Laranjeiras尾矿坝的运营。虽然该矿区及尾矿坝仍处于关停状态,重启的时间需要得到环保部的最终答复,但受该消息影响,当天,隔夜铁矿石掉期大幅下跌,早盘开盘铁矿石5月合约下跌近5%,9月合约跌停收盘。

其后不久,淡水河谷发布公告称,巴西一家法院已经下禁令,要求淡水河谷公司在MinasGerais州的13座尾矿坝停产。因此,Brucutu铁矿复产日期可能要拖得更长。

三大矿山先后发布减产声明

淡水河谷官方发布会表示,2019年其产量将从3.72亿吨降到2.97亿吨,同时增加1000万吨的三方采购,这势必导致巴西小矿山的出口量下降,最终预计淡水河谷总销售量为3.07亿吨。截至目前,淡水河谷表示,还没有增加北方产量的能力或计划,即使Brucutu复产,总产量仍会降到3.32亿吨,降幅至少在5000万吨。

上周,澳洲铁矿石巨头必和必拓发布声明称,受热带气旋Veronica影响,铁矿石预计减产600万—800万吨。随后,力拓削减了澳大利亚Pilbara地区2019年的铁矿石出货量预期,原因同样是热带气旋Veronica造成生产中断。力拓表示,2019年Pilbara的出货量将处于此前3.38亿—3.5亿吨预估区间的低端。2018年,Pilbara的铁矿石出货量为3.382亿吨。综合前期飓风造成破坏以及1月港口设施发生火灾的影响,2019年力拓约有1400万吨的产量损失。

三大矿山减产预期超过7000万吨,而它们一直是全球铁矿石增量的主要来源,上述矿山陆续宣布减产预期,意味着2019年铁矿石供应将发生重大变化。

淡水河谷矿难发生后,削减产量的影响已经开始显现。3月,巴西铁矿石出口量为2218万吨,较2018年同期下降26%,创6年来的最低水平。淡水河谷减产意味着其他生产商必须填补铁矿石的供应缺口,但矿山扩产需要一定的时间周期,短期恐难以弥补缺口。

近期,巴西和澳大利亚的铁矿石发货量明显下降。2019年以来,两地发货量合计约2.54亿吨,较2018年同期减少约300万吨。

综上所述,铁矿石以供应端驱动为主导的上涨行情仍会持续,操作上建议在9月合约上逢低布局长线多单,但同时需要警惕短期高位回调的风险。

(作者:赵永均 李彦杰 单位:中信建投期货)